図1：Gross Marginで見れば微増ではあるが、前年（2025年）同期と比べると10％以上改善している［クリックで拡大］ 出所：Intel

　これに関するConference CallからDave Zinsner CFOの主要な発言を拾うと

• 「CCPG（Client Computing and Physical AI Group）の売上高は89億米ドルで、前四半期比15％増となり、当社の予想を上回った。広範な部品調達難や物価上昇にもかかわらず、クライアント市場のTAMは引き続き堅調に推移。AI PCの売上高は前四半期比26％増となり、現在ではクライアント売上高の3分の2を占めている」

• 「DCAI（Data Center and AI）の売上高は63億米ドルとなり、前四半期比で24％増、前年同期比で59％増となり、市場予想を大幅に上回った。これはハイパースケールおよびエンタープライズ分野における堅調な需要に支えられたものである。また専用設計製品ラインにおいても引き続き力強い勢いが続いており、売上高は前四半期比で約20％増、前年同期比ではほぼ3倍となった」

• 「（Intel Foundryの）売上高は58億米ドルで、前四半期比6％増となった。これはIntel 18Aの堅調な成長によりFabの生産量が増加したことによるもので、生産量は目標を約25％上回り、前四半期比で50％以上増加した。今四半期での外部ファウンドリー売上高は2億9300万米ドルとなる。第2四半期の営業損失は21億米ドルだったが、Intel 4/3/18Aの各プロセスにおける歩留まりの向上、サイクルタイムの短縮、工場規模の拡大によりウェーハ原価が改善した結果、前四半期比で3億4800万米ドルの改善となった」

ということで、全体に好調であるとしている。

Intel Productsの業績を2021年から見てみる

　Foundry Businessの話は後でするとして、まずはClientとDCAI向け、今で言えばIntel Productsに属する売上高と営業利益を2021年からプロットしてみたのがグラフ1である。ちなみにIntelの場合、しばしば部門が別れたり合併したりしている。Clientとは今だとCCPGを指すが、かつてのCCG（Client Computing Group）やAXG（ARC GPUの製品ライン）も含んでいるし、DCAIはかつてのNEX（ネットワーク＆エッジ部門）も含んでいる。

グラフ1：Intel Productsにおける売上高／営業利益の推移［クリックで拡大］ 出所：Intelのデータを基に筆者作成

　グラフを見ると2021年は堅調だったが、これはいわばコロナ特需である。なので2022年からClient/Data Center共に売り上げが次第に減り始め、2023年に底を打つ形になる。この底を打った時にData Center部門では営業損失が出るほどに下がったのも問題なのだが、Clientはそこから回復基調にあり、2023年末には80億米ドルほどの売上高を確保、営業利益も30億米ドル近くを（多少の上下動はありつつも）維持していたのに対し、DCAIの方は売り上げが50億米ドル未満で低め安定という状況が2025年末まで続き、当然営業利益の方も低めに推移していた。つまるところIntelの不調はこのDCAIの売上高が芳しくない事に起因した問題だった訳だ。そう考えると、この1年というか2026年に入ってからのDCAIの売上の急回復ぶりはちょっと異例なものがある。数字で示すと

と、にわかには信じられないくらいの回復ぶりである。単に金額が増えているだけでなく営業利益も伴っているという話であり、これは要するにProduct Mixの中で単価が高い（＝Gross Marginも大きい）製品が積極的に売れるようになったと考えられる。

　逆に言えば2025年中頃までは低価格帯向けの製品が主体であり、売り上げは立っても営業利益が低めに推移していた訳だ。何で？というとTan CEOは「AIがトレーニングから推論へと拡大し、さらにエージェント型およびマルチエージェント型システムへとますます広がっていく中、汎用サーバのCPU密度が高まり続けており、当社の主力サーバ用CPU事業はかつてない勢いで成長している」（As AI expands from training to inference; and increasingly to agentic and multi-agent systems, general-purpose server CPU density continues to increase, and our core server CPU franchise is growing faster than ever.）と述べており、実際これはその通りであろう。